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中公教育(002607):2021H1业绩阶段性波动 看好下半年盈利修复

时间:21-07-15 00:00    来源:东北证券

事件:7 月14 日晚 ,中公教育(002607)发布2021 年上半年度业绩预告,预计2021年上半年亏损0.50-1.50 亿元,亏损同比收窄。

点评:职业教育持续收获政策红利,行业迎接发展机遇。2020 年政府报告提出,2020-2021 年职业技能培训3500 万人,高职院校扩招200 万人,职教需求维持强劲。2021 年6 月7 日,《中华人民共和国职业教育法(修订草案)》提出,职业教育与普通教育具有同等重要地位,推动培养数以亿计的高素质技术技能人才。中高职扩招、中考分流等政策则在一定程度上扩大了职业教育的生源,作为改善结构性就业矛盾的重要抓手,职教在政策东风下有望迎来发展机遇。

上半年公务员招录出现短期波动,看好公司下半年业绩回升。2021 年上半年公司主营业务收入同比预计增长70%以上,由于多省公务员联考提前,公司高峰收费期减少一个月;此外,公司上半年加大战略投入,人力成本有所上升,共同导致公司业绩出现阶段性亏损。下半年公司教师、考研等业务拥有充足的招录和招生备考时间窗口,叠加“十四五”规划对教师、医疗等公共服务投资的加速推进,其他各序列有望同比加速增长,带动下半年业绩提升。

定增预案获批,竞争优势有望进一步加强。6 月15 日公司发布公告称,此前的《非公开发行A 股股票预案(二次修订稿)》获证监会通过,拟向不超过35 名特定投资者发行不超过12 亿股股票,募集资金总额不超过39 亿元,扣除发行费用后拟以27.37 亿元用于怀柔学习基地建设,以11.63 亿元补充流动资金。怀柔学习基地投资总额42.14 亿元,建筑面积32.6 万平方米,最高可同时容纳2 万名学员,建成后主要面向增长最快的华北地区学员提供培训。通过集授课、培训、食宿、后勤保障于一体的学习基地,长期有望提高学员体验,改善教学环境,提升品牌形象,有利于降低经营成本,强化区域竞争优势。

投资建议:预计公司2021-2023 年归母净利润为29.25/36.51/44.88 亿元,同比增长26.94%/24.82%/22.92%,EPS 为0.47/0.59/0.73 元,对应PE 为36/29/23 倍,维持“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧风险、政策风险、新业务增长不及预期风险。